Hidroelectrica a ajuns la 220 de lei pe acțiune și la o capitalizare apropiată de 99 de miliarde de lei — NRG-IA

Hidroelectrica a închis ședința de tranzacționare din 3 iulie la 220 de lei pe acțiune, în creștere cu 6,02%, un nou maxim pentru companie. Saltul a urcat valoarea bursieră a emitentului spre 99 de miliarde de lei și a contribuit decisiv la evoluția indicelui energetic BET-NG, în timp ce BET a atins un nou record, la 34.099,45 puncte. Pragul de 100 de miliarde de lei nu mai este departe. La nivelul actual al capitalizării, o apreciere suplimentară de puțin peste 1% ar fi suficientă pentru ca piața să atribuie Hidroelectrica o valoare bursieră formată din trei cifre. Capitalizarea nu înseamnă bani existenți în conturile companiei, ci suma la care investitorii evaluează toate acțiunile emise, pe baza profitului actual, a dividendelor, a activelor și a perspectivelor de dezvoltare. Mișcarea de vineri nu trebuie redusă la o singură explicație. Bursa românească a avut o sesiune puternică, cu rulaje de aproape 175 milioane de lei pe piața de acțiuni, iar BET a încheiat a cincea ședință consecutivă de creștere. Hidroelectrica a avut tranzacții de aproape 27,84 milioane de lei, însă cele mai mari schimburi ale zilei s-au realizat pe Banca Transilvania. Piața a cumpărat mai multe povești, dar H2O a fost acțiunea care a adus cel mai mare impuls indicelui energetic. Un record bursier după un trimestru care a schimbat ritmul companiei Rezultatele din primul trimestru al anului 2026 explică de ce Hidroelectrica a revenit în centrul interesului investitorilor. Grupul a raportat venituri consolidate de 3,129 miliarde de lei, cu 67% peste nivelul din primul trimestru al anului trecut, și un profit net de 1,307 miliarde de lei, în creștere cu 122%. EBITDA a urcat la 1,707 miliarde de lei, iar marja netă a ajuns la 42%. Motorul principal al revenirii a fost producția hidro. Hidroelectrica a produs net 3.608 GWh în primele trei luni ale anului, cu 36% peste nivelul din T1 2025, iar producția hidro netă a crescut cu 37%, la 3.531 GWh. Energia totală vândută a urcat cu 40%, la 3.966 GWh. Compania a asociat această evoluție cu îmbunătățirea condițiilor hidrologice, inclusiv cu un debit al Dunării revenit spre niveluri normale, de aproximativ 6.900 mc/s. Acest contrast față de anul trecut contează mai mult decât procentul de creștere dintr-o singură ședință bursieră. În 2025, Hidroelectrica a avut venituri consolidate în creștere cu 5%, însă profitul net a scăzut cu 20%, la 3,303 miliarde de lei. Producția de energie a fost cu 14% sub cea din 2024, iar compania a indicat condițiile hidrologice nefavorabile și seceta prelungită drept factori care au limitat energia disponibilă pentru vânzare. T1 2026 arată că avantajul competitiv al Hidroelectrica rămâne direct legat de apă. Când condițiile hidrologice se îmbunătățesc, compania dispune de mai multă energie cu cost de producție redus, pe care o poate valorifica în piața angro, în contracte și prin propriul portofoliu de furnizare. Când apa lipsește, compania trebuie să cumpere mai multă energie pentru a-și acoperi obligațiile comerciale, iar marjele intră sub presiune. De aceea, piața nu poate anualiza automat profitul de 1,307 miliarde de lei din primul trimestru. T1 a fost puternic, însă Hidroelectrica rămâne o companie cu rezultate sensibile la hidrologie, la prețurile din piața energiei și la raportul dintre producția proprie și energia cumpărată pentru activitatea de furnizare. Dividendul rămâne argument, dar nu trebuie confundat cu profitul viitor Hidroelectrica are și un argument financiar care continuă să atragă investitori: distribuțiile mari de numerar către acționari. Pentru rezultatul aferent anului 2025, compania a distribuit un dividend de bază brut de 7,348365 lei pe acțiune, plătit la 25 iunie 2026. Separat, acționarii au aprobat la finalul lunii mai un dividend special brut de 2,223197 lei pe acțiune, cu plată programată la 30 septembrie 2026. Valoarea totală a dividendelor aprobate pentru anul 2025 ajunge astfel la 9,571562 lei pe acțiune. La prețul de 220 de lei, raportarea întregii distribuții aferente anului 2025 la cotația actuală ar indica un randament brut de aproximativ 4,35%. Totuși, această comparație trebuie citită cu atenție. Dividendul de bază a avut deja data de înregistrare la începutul lunii iunie și a fost plătit înaintea ședinței bursiere de la 3 iulie. Pentru un investitor care cumpără acțiunea după această dată, evenimentul financiar rămas este dividendul special, nu întreaga distribuție de 9,57 lei pe acțiune. Mai important, dividendul special nu provine din profitul generat în 2026. Acesta reprezintă distribuirea a 1 miliard de lei din rezultat reportat, aferent surplusului realizat din rezerve din reevaluare. Hidroelectrica indică o rată cumulată de distribuire a dividendelor aferente anului 2025 de 130%, după ce dividendul de bază a avut deja o rată de distribuire de 100%. Dividendul special confirmă capacitatea companiei de a distribui numerar, însă nu trebuie tratat ca venit operațional recurent sau ca reper automat pentru fiecare an…