Finanțare Premier Energy: 825 milioane euro de la J.P. Morgan — NRG-IA

Premier Energy a semnat, la 24 iunie, o facilitate-punte de până la 825 milioane euro cu J.P. Morgan și UniCredit pentru finanțarea preluării Evryo Group, inclusiv a Distribuție Energie Oltenia, precum și pentru refinanțarea a aproximativ 100 milioane euro din datoria existentă. Compania precizează că finanțarea este angajată, însă tranzacția nu este încă închisă. Achiziția este evaluată la aproximativ 700 milioane euro, fără taxe și cheltuieli de tranzacție. Diferența dintre această valoare și plafonul facilității de 825 milioane euro nu reprezintă un preț mai mare al rețelei: finanțarea include și refinanțarea unor împrumuturi existente, iar Premier Energy nu a detaliat public repartizarea completă a plafonului între prețul tranzacției, datorii și costurile asociate operațiunii. 825 milioane euro reprezintă finanțarea, nu prețul rețelei Facilitatea este una de tip bridge financing, adică un credit temporar menit să asigure resursele necesare până la configurarea finanțării permanente. Premier Energy a anunțat că urmărește să înlocuiască această facilitate printr-o structură pe termen lung, care poate include o emisiune de obligațiuni, un credit sindicalizat sau o combinație între cele două. Procesul de sindicalizare este în desfășurare, iar alte bănci internaționale au fost invitate să participe. Compania pregătea încă din aprilie o finanțare de tip bridge-to-bond. În prezentarea pentru investitori, Premier Energy estima că achiziția va fi finanțată prin datorie, fără emisiune de acțiuni în scenariul de lucru de atunci. Aceeași prezentare indica o datorie netă ajustată cu capitalul de lucru de circa 759 milioane euro și un raport datorie netă/EBITDA normalizat de 2,5x după includerea achiziției DEO și a parcului eolian preluat în Ungaria. În definiția contabilă neajustată utilizată de companie, datoria netă pro-forma era estimată la circa 989 milioane euro, echivalentul unui raport de 3,3x EBITDA normalizat. Acestea sunt proiecții de finanțare ale companiei, nu valori finale după închiderea tranzacției. Pentru Premier Energy, logica financiară este direct legată de natura activului cumpărat. O rețea de distribuție reglementată are venituri mai previzibile decât activitățile expuse direct la volatilitatea pieței angro de energie. Compania estimează că, după integrarea DEO, EBITDA normalizat pro-forma ar putea ajunge la 299 milioane euro, iar distribuția de energie electrică ar deveni segmentul dominant al profitabilității operaționale. O rețea de 80.000 kilometri și 1,5 milioane de utilizatori Premier Energy nu cumpără doar o companie de servicii energetice. Tranzacția include 100% din Felix Distribution Holdings, compania-mamă a Distribuție Energie Oltenia, și 100% din Evryo Power, compania care susține operațiunile tehnice, comerciale și administrative ale platformei de distribuție. Distribuție Energie Oltenia operează aproximativ 80.000 kilometri de rețea în Argeș, Dolj, Gorj, Mehedinți, Olt, Teleorman și Vâlcea și deservește circa 1,5 milioane de clienți. Premier Energy o descrie drept al treilea cel mai mare operator independent de distribuție din România. În structura actuală a pieței, DEO este operatorul responsabil pentru rețeaua fizică: linii, stâlpi, contoare, intervenții, măsurare și datele de consum din zona sa de concesiune. Furnizorul este compania cu care clientul semnează contractul comercial și de la care primește factura. Diferența este importantă: achiziția rețelei nu înseamnă, prin ea însăși, transferul automat al clienților către furnizorul Premier Energy sau schimbarea contractelor lor de furnizare. Investițiile în rețea devin testul real al tranzacției Miza economică a DEO depășește dimensiunea actuală a rețelei. În perioada 2021–2025, Macquarie Asset Management arată că operatorul a investit peste 2,3 miliarde lei în modernizare, digitalizare și reziliență operațională. Fondul care vinde compania indică și un angajament de investiții de 3,4 miliarde lei până în 2029. Macquarie susține că, în perioada administrării sale, durata întreruperilor neplanificate a scăzut cu aproximativ 25%, iar pierderile de rețea s-au redus cu circa 25%. Aceste evoluții sunt relevante mai ales într-o zonă în care rețeaua trebuie să preia simultan consum nou, prosumatori, proiecte fotovoltaice, racordări industriale și cererea tot mai mare pentru electrificare. Pentru noul proprietar, indicatorul esențial nu va fi doar valoarea contabilă a activului, ci capacitatea de a menține ritmul investițiilor fără a deteriora calitatea serviciului, timpii de racordare sau capacitatea rețelei de a integra producția distribuită. O rețea modernizată poate reduce pierderile, poate limita întreruperile și poate permite conectarea mai rapidă a noilor consumatori și producători. Aceste efecte depind însă de execuția investițiilor și de aprobarea lor în cadrul reglementat. Integrare verticală, cu limite clare de reglementare Prin preluarea DEO, Premier Energy își completează platforma locală cu distribuția de energie…