Motorina se decuplează de Brent în Europa: importurile scad, deficitul global de diesel se adâncește — NRG-IA

Motorina a devenit unul dintre cele mai tensionate produse ale pieței petroliere europene. Pentru prima dată în mai mult de un an, cargourile de diesel sunt evaluate mai scump decât combustibilul pentru aviație, în timp ce importurile Europei scad, exporturile marilor regiuni furnizoare se contractă, iar rafinăriile procesează semnificativ mai puțin țiței decât anul trecut. Contrastul este cu atât mai puternic cu cât petrolul brut nu mai urmează aceeași direcție. Pe 13 august, Brent a pierdut 2,1% și a închis la 87,07 dolari/baril, după o creștere puternică a stocurilor americane de țiței și pe fondul unor perspective mai slabe pentru cerere. Motorina rămâne însă sub presiune, pentru că problema pieței nu mai este doar cât petrol există, ci cât diesel poate fi efectiv produs și transportat către regiunile care au nevoie de el. În Europa, importurile de motorină au coborât de la 1,97 milioane de barili pe zi în ianuarie la 1,56 milioane de barili pe zi în iulie, o reducere de aproximativ 21%. În sens opus, importurile de jet fuel au crescut de la 612.000 de barili pe zi în ianuarie la aproximativ 750.000 de barili pe zi în iunie și iulie. Această divergență explică inversarea neobișnuită dintre cele două produse: Europa a reușit să găsească mai ușor combustibil pentru aviație din SUA, Nigeria și alte surse, în timp ce disponibilitatea motorinei a continuat să se înrăutățească. Europa găsește mai greu motorină decât combustibil pentru aviație Diferența dintre diesel și jet fuel nu este produsă de o singură perturbare. Mai multe șocuri au lovit simultan lanțul de aprovizionare cu distilate. Potrivit Agenției Internaționale pentru Energie, exporturile de motorină din Rusia, Orientul Mijlociu și Asia au fost în iulie cu 1,3 milioane de barili pe zi sub nivelul din aceeași perioadă a anului trecut. Volumul dispărut echivalează cu aproximativ 20% din întregul comerț maritim mondial cu motorină. În același timp, rafinăriile globale au procesat 80,9 milioane de barili pe zi în iulie, aproape 5 milioane de barili pe zi mai puțin decât cu un an înainte. Capacitatea disponibilă în alte regiuni nu a reușit să compenseze complet pierderile și perturbările din marile zone exportatoare. Rezultatul este vizibil în marjele de rafinare. Prima europeană a gasoil-ului low-sulphur față de Brent ajunsese încă de la sfârșitul lunii iulie la niveluri record, iar diferența dintre valoarea țițeiului și cea a produsului finit a continuat să rămână neobișnuit de mare. Această diferență este crucială pentru prețul final. Un baril de Brent mai ieftin ajută rafinăriile, dar dacă piața plătește simultan o primă tot mai mare pentru transformarea acelui baril în motorină, o parte importantă din ieftinirea materiei prime poate fi absorbită înainte ca produsul să ajungă în distribuție. Problema s-a mutat din țiței spre rafinare și produsul finit Prețul motorinei nu este determinat exclusiv de prețul petrolului brut. Între un baril de Brent și litrul de motorină există rafinarea, randamentul de distilate, disponibilitatea produsului, transportul, costurile logistice, benchmark-urile regionale, cursul valutar, taxele și distribuția. În actuala piață, tocmai verigile de după țiței au devenit constrângerea principală. Atacurile asupra unor rafinării rusești au redus capacitatea de procesare și disponibilitatea produselor pentru export. Moscova a intervenit în paralel asupra exporturilor pentru protejarea pieței interne, ceea ce a limitat suplimentar volumele accesibile cumpărătorilor externi. În Orientul Mijlociu, problema nu se limitează la riscul pentru exporturile de țiței. Regiunea este și unul dintre marii furnizori mondiali de produse rafinate. Oprirea rafinăriei saudite Jazan, cu o capacitate de procesare de 400.000 de barili pe zi, a eliminat temporar din piață o sursă relevantă de combustibili. În lunile dinaintea opririi, instalația exportase peste 200.000 de barili pe zi de produse petroliere, motorina și gasoil-ul având o pondere importantă. Revenirea Jazan este programată în prezent pentru 30 august. IEA estimează însă că perturbările exporturilor din Orientul Mijlociu și atacurile asupra rafinăriilor rusești au redus cu încă aproximativ 370.000 de barili pe zi prognoza de procesare globală pentru trimestrul al treilea. Motorina și jet fuel-ul merg acum în direcții diferite Inversarea raportului dintre motorină și combustibilul pentru aviație este amplificată și de faptul că piața jet fuel-ului s-a relaxat relativ. Europa a atras volume suplimentare din SUA, Nigeria și alte surse, iar importurile au urcat la aproximativ 750.000 de barili pe zi. În plus, apropierea sfârșitului sezonului estival reduce progresiv presiunea sezonieră exercitată de aviație. Pe 10 august, un cargo de jet fuel livrat în Europa era evaluat la un discount de 24 de dolari pe tonă față de futures-urile gasoil, cea mai mare diferență de acest fel din iulie 2025. Motorina se află în situația opusă. Transportul rutier, logistica, agricultura și numeroase procese…